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机构11月资金路线图表明不乐观很不乐观

发布时间:2021-01-07 12:03:45 阅读: 来源:空调泵厂家

刚刚过去的11月,4万亿投资计划横空出世,重磅降息大超预期,中国政府重磅利好频繁出手,然而并没有给11月的股市带来反转行情。为何如此?11月各路资金的表现或许隐含着问题的答案。数据显示,基金继续减仓;券商加仓极为有限;游资活跃但多在两三天内完成一轮进出;QFII大笔买入但又立即减持,与此同时,上涨行情一度成为大小非和保险资金卖出的盛宴。

“机构参与力度不大,依靠游资和概念操作的行情只能定性为一轮短平快的反弹行情。”西藏证券分析师唐勇在报告中指出。分析人士认为,利好背后是投资者对经济周期下行和上市公司利润的深深忧虑,也决定了11月股市只能以反弹结束而难以成为反转。

对于本月的行情,分析人士倾向于认为,利好出尽且政策的边际作用不断减弱,或有三大利好值得期待,但主流机构的观望情绪以及大小非的减持冲动将使得市场继续呈现弱势震荡的格局,投资者仍应坚守防御策略,观望为主。

基金、券商依然保持谨慎

德圣基金研究中心提供的11月27日仓位测算数据显示,各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续回升,但是加仓的基金公司中,多为中等规模以下的公司。资产规模庞大的一线基金公司仓位操作仍然十分谨慎,旗下基金大多保持较低仓位。西藏证券对11月10日以后的账户和席位统计数据显示,基金在11月的行情中依然选择了继续减仓,基金活跃的G席位合计减仓64亿元。

从账户类型进行分析,11月,券商和基金账户买卖净额为-59亿元,结合G字开头的基金账户减仓64亿元,西藏证券推导出券商自营盘规模仅有5亿元增仓。而券商10月自营盘大举减仓61亿元。“券商自营盘虽然参与了本轮行情,但金额较小,显示券商依然非常谨慎”。唐勇在报告中指出。

险资和大小非单月减仓122亿

相比券商自营盘有限的增仓,大小非和保险资金的疯狂出逃可谓触目惊心,一场由政策利好带来的上涨俨然成为大小非和保险资金疯狂出逃的盛宴。

大智慧赢富数据显示,从法人账户揭示的11月买卖净额为-122亿元,这类账户中主要是保险资金和大小非的持仓。结合保险资金出没的T字头席位分析,西藏证券推算,保险资金减仓31亿元,而大小非减仓91亿元,减仓规模都大于10月份。“市场的上涨,俨然成为大小非和保险资金减持的盛宴”。唐勇指出。

游资和QFII快进快出

4万亿利好出台后,QFII资金一度疯狂买入。11月10日,中金公司上海淮海中路买入9.65亿元、卖出1.29亿元,合计买入8.36亿元;瑞银证券营业部则买入7.92亿元、卖出0.29亿元,合计买入7.63亿元;另一家QFII活跃的申银万国上海新昌路买入4.06亿元,卖出0.62亿元,合计买入3.44亿元。但从11月12日起,QFII开始大量减持A股,且减持的对象均为前几天刚刚买入的个股。“QFII资金的介入,仅仅是阶段性投机,并没有长期持股的意愿”。唐勇指出。

同样,炒起本轮行情的游资快进快出的态势更加明显。交易席位名列前茅的东吴证券杭州文晖路、招商证券深圳益田路免税商务大厦、招商证券广州天河北路等营业部买进和卖出的金额相差无几,被称为“涨停盘敢死队”龙头老大的东吴证券杭州文晖路营业部,其介入个股大多在两三天内完成一轮进出。

基本面加重悲观预期

经济周期下行忧虑加剧,利好倾向于负面解读,大小非忧虑缠身三大问题成为影响11月股市基本走向的核心因素。

“大环境不是很乐观。”国都证券研究员张翔指出,在目前情况下,国际传统的经济结构将被打破,以前中国是最大的制造业出口国,美国是最大的消费国,对出口的最大依赖成为摆在中国面前的最大问题。“受大环境影响,虽然目前的市场估值已接近合理水平,但是,包括机构在内的投资者的做空的力度转变不过来。”张翔说。

东方证券股票策略分析师邓宏光认为,实体经济在向下走,对机构投资者而言,不在乎现在的数据和价格,他们更看重的是趋势,所以,要么选择做空,要么选择短线。就基金而言,虽然一些中小基金也在加仓,但更多倾向于博弈前面错失的行情。

重大利好倾向负面解读

“对基本面的判断也决定了投资者对利好倾向于负面的思考”。邓宏光分析说,比如降息政策出台后,一些机构倾向于中国的经济状况令人担忧。张翔指出,在一些投资者看来,4万亿的投资更像是一个权宜之计,到底能在多大程度上刺激消费,基础建设的投资成本如何回收等问题都加重了大家对经济基本面的担心。

此外,对于大小非的忧虑也一直困扰着投资者。唐勇认为,作为产业资本的大小非对企业的了解比市场中的机构更加熟悉,他们的大量减仓,说明这些产业资本依然不看好参股企业的前景,国家4万亿的投资没有改变他们对经济前景悲观的看法。由于大家对基本面的判断没有改变,资金入场后主要是博弈政策带来的反弹。“大家公认的一个大的趋势没有出来,都会做一个短线的博弈。”张翔说。

股市将延续震荡筑底

政策刺激力度减弱的同时,11月份困扰股市的问题依然存在,12月份大小非解禁的市值为1749亿元,这个数据较11月份的912亿元上升94%,市场扩容压力进一步增大。在经济刺激计划尚未产生效果的第四季度和明年第一季度上市公司的利润继续下滑。

“本月股市将延续震荡筑低的过程。”张翔表示,预计年底之前大盘主要运行区间为1600点-2000点,投资者仍应坚守防御策略,观望为主。他提醒关注结构性交易机会。比如昨天的家电下乡,对公司的利润提升非常有限,附加值很低,应该非常有限,但现在市场上大家都博弈短线行情,因此也会出现短暂反弹。邓宏光则认为,随着中央经济复兴计划贯彻落实的信心不断强化,本月股市可能会有不错的表现。

■多空PK

六大利空笼罩12月股市

第一大利空:1800亿解禁高峰又至,机构继续做空。Wind统计显示,按11月27日收盘价计算,12月的限售股解禁总市值约1746.14亿元,较11月的解禁规模增加九成左右。在此情况下,机构依然不会大举入市,这让12月的A股行情很难乐观。

第二大利空:年末“小非”套现可能性极大。业内人士分析,如果上市公司业绩不佳或者价值被高估,而且限售股股东持股比例偏低,无话语权且资金比较紧张的“小非”套现的可能会极大。而“大非”套现则存在着较大不确定性。

第三大利空:12月收官战,警惕业绩变脸公司成批出现。本周将进入本年度的最后一月,从三季报反映出的存货大幅度增加,加之年末减值、坏账计提等因素,或将令许多上市公司的业绩比预期还难看。

第四大利空:降息加重悲观预期,2000亿借机出逃。央行出乎意料的大幅降息,换的是市场高开低走。大幅降息从侧面说明经济下行比预期严重,所以市场悲观气氛仍浓。

第五大利空:大股东增持本月退潮。始于8月的A股“增持潮”正渐渐退去,股民寄望于股东增持来缓解“大小非”冲击的愿望可能将落空。

第六大利空:12月行情历史最差。统计数据显示,12月几乎是A股市场表现最差的月份,下跌的概率远远超过上涨的概率,在熊市中还常常出现超过10%的暴跌走势,这更给即将开始的12月行情蒙上了阴影。银河证券

本月三大利好值得期待

市场研究人士倾向于认为,进入12月,政策刺激力度将逐渐减弱,消费领域的政策值得期待,但受估值水平制约,相关行业很难出现周期性行业那样强劲的超跌反弹。

“当然本月也绝非没有利好。”在张翔看来,一些大的救市政策很难预测究竟什么时候推出,但本月仍有三大利好值得期待。第一,中央经济工作会议。预计会推出一系列的刺激内需的政策,包括减税等等,此外,上周市场上对发改委出台相关的刺激政策同样也值得期待;第二,平准基金。关于平准基金的话题一直没有间断,很难说具体什么时候会真正推出,但一旦出来,不管资金量的大小,都对提升市场信心作用非常明显;第三,融资融券会出来。但是,此利好非常有限,因为市场上缺少的不是资金,而是流动性,大家做多的信心不够。

邓宏光认为,12月对整个经济形势来说,是一个探底的过程。确切地说,上半个月探底,下半个月随着地方政府对救市政策的落实,一些实体经济的单子可以拿到,经济形势或会向好的方向扭转。

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